房貸新政助刺激需求釋放 地產(chǎn)龍頭迎估值修復(fù)契機(jī)

  • 來源: 中國(guó)證券報(bào)-中證網(wǎng)
  • 2016-02-04 14:45:44
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??業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,房貸新政有助于刺激房地產(chǎn)市場(chǎng)改善性需求的釋放。在經(jīng)濟(jì)下行背景下,房地產(chǎn)政策 環(huán)境將保持寬松。房貸新政對(duì)細(xì)分市場(chǎng)的刺激力度存在區(qū)域差異,二線城市直接受益,一線城市不在政策范圍內(nèi),三四線城市對(duì)新政敏感度低。A股房地產(chǎn)板塊在前 期持續(xù)下跌后估值快速回落,房貸新政將帶來相關(guān)品種的估值修復(fù)機(jī)會(huì),主流龍頭品種受益可能性較大。

??行業(yè)再獲政策支持

??作為貨幣政策敏感性行業(yè),房地產(chǎn)基本面將受益此次調(diào)整,但政策效應(yīng)存在區(qū)域差別。中長(zhǎng)期來看,在經(jīng)濟(jì)下行和供給側(cè)改革的大背景下,貨幣寬松和政策扶持有望持續(xù),房地產(chǎn)行業(yè)將獲支撐。

??長(zhǎng)江證券指出,從政策力度來看,二套房首付比例直接下調(diào)一成,一定程度上超出市場(chǎng)預(yù)期,有助于刺激改善性需求的釋放;從政策時(shí)點(diǎn)來看,目前正處在節(jié)前的政 策平淡期和二級(jí)市場(chǎng)調(diào)整期,新政出臺(tái)不僅有助于刺激購(gòu)房需求釋放,也在客觀上有助于穩(wěn)定二級(jí)市場(chǎng)政策預(yù)期。不過,能直接從首付降低中獲利的仍局限于二線城 市。主要原因一是一線城市不在政策范圍之內(nèi),且部分城市已經(jīng)過熱,目前存在“降溫”的可能;二是三四線市場(chǎng)本身的低總價(jià)導(dǎo)致杠桿依賴低、改善與剛性需求的 區(qū)分度小,對(duì)于首付比例調(diào)整的敏感度低。另外,首付比例的調(diào)整將加劇行業(yè)區(qū)域分化局面。當(dāng)把觀察周期縮短到季度時(shí),以需求釋放推動(dòng)的庫(kù)存出清,有可能導(dǎo)致 地產(chǎn)投資在短期進(jìn)一步萎縮。

??廣發(fā)證券表示,在宏觀經(jīng)濟(jì)增速下行的背景下,地產(chǎn)作為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定器的作用將進(jìn)一步凸顯,2016年的行業(yè)政策環(huán)境有望持續(xù)保持友好,基本面在量跌價(jià)升周期中的情況可能會(huì)階段性超預(yù)期。但考慮到此次新政出臺(tái)時(shí)間點(diǎn),政策的邊際效應(yīng)或許沒有預(yù)期中那么大。

??兩類公司值得關(guān)注

??前期大盤持續(xù)下跌后,房地產(chǎn)股票的估值快速回落,部分股票已經(jīng)破凈或跌破增發(fā)價(jià)。在此背景下,政策利好將帶來相關(guān)品種的估值修復(fù)機(jī)會(huì)。值得一提的是,不論基于區(qū)域分化還是質(zhì)地差異,個(gè)股難以雨露均沾,主流龍頭品種受益幅度更大。

長(zhǎng)江證券認(rèn)為,經(jīng)過開年以來的大幅調(diào)整以后,地產(chǎn)公司的估值中樞整體下降,部分優(yōu)質(zhì)公司再次進(jìn)入價(jià)值區(qū)間。此次政策出臺(tái)將有助于進(jìn)一步穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù) 期,因此 對(duì)于一季度的行情不宜過度悲觀。受益于以刺激需求為基點(diǎn)的去庫(kù)存政策的兩類地產(chǎn)公司尤其值得關(guān)注:首先是龍頭公司,經(jīng)過大幅調(diào)整之后,地產(chǎn)龍頭的估值已具 吸引力,本身政策受益面大;其次是深耕區(qū)域中心城市的中小公司。

??中投證券認(rèn)為,“地產(chǎn)板塊極寒已過,春暖花開”。暴跌跌出了機(jī)會(huì),部分股 票已跌破資產(chǎn)凈值、增發(fā)價(jià)或員工持股成本。同時(shí),板塊主流公司業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng),升級(jí)轉(zhuǎn)型成效漸顯,估值提升有堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。另外,兩會(huì)臨近,支持行業(yè)發(fā)展及刺 激住房消費(fèi)的政策將持續(xù)落地,供給側(cè)改革有效實(shí)施也為經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步前行逐步除障。經(jīng)濟(jì)在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)料呈“L”形走勢(shì),長(zhǎng)期托底房地產(chǎn)行業(yè)平穩(wěn)發(fā)展是不二之選。 2016年在“結(jié)構(gòu)性需求、轉(zhuǎn)型升級(jí)服務(wù)”中受益的優(yōu)質(zhì)潛力公司將有突出表現(xiàn)。

??廣發(fā)證券指出,在政策面與基本面階段性共振的情況下,在兼顧盈利改善、估值再修復(fù)以及資本運(yùn)作的條件下,主流地產(chǎn)股將有機(jī)會(huì)獲得階段性超額收益。

 

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